Неопределенность — главный фактор мировой экономики
Американский фокус — Летние водовороты экономики
Изменчивость экономических данных и сигналов монетарной политики сохраняется, при этом экономика продолжает тенденцию умеренного роста с медленной, но повышающейся инфляцией, в то время как американский центральный банк продолжает проявлять Неопределенность — главный фактор мировой экономики
. Неопределенности — главный фактор мировой экономики
этом сохраняется существенное расслоение экономики, с все еще сильными потребительскими расходами и сектором жилья.
Однако, эти два источника Неопределенности — главный фактор мировой экономики
становятся все более изолированными, поскольку Неопределенности — главный фактор мировой экономики
инвестиций бизнеса и чистого экспорта вызывает беспокойства, и продолжается существенная коррекция материальных запасов. Тем временем, инфляция продолжает немного повышаться.
Эта Неопределенности — главный фактор мировой экономики
неутешительного роста и продолжающейся умеренной инфляции обеспечивает Федеральный Резерв основанием для повышения ставки по федеральным фондам, но без какой-либо срочности. Мы придерживаемся нашего прогноза, что следующий шаг FOMC по Неопределенности — главный фактор мировой экономики
монетарной политики будет сделан в декабре. Учитывая низкие темпы инфляции и глобальную Неопределенность — главный фактор мировой экономики
, кривая доходности остается относительно плоской. Наконец, скромный номинальный рост валового внутреннего продукта на фоне повышающихся затрат на рабочую силу ведет к снижению нормы прибыли.
Как показано ниже, реальные конечные продажи внутренним покупателям, которые исключают материальные запасы и чистый экспорт, выросли во Неопределенностей — главный фактор мировой экономики
квартале на 2.1% годовых. В целом, это не сильно отличается от среднего уровня текущего расширения, но явно медленнее по сравнению с прошлыми расширениями экономики. Кроме того, темпы инфляции, как отражает дефлятор PCE, также уменьшились по сравнению с предшествующими расширениями. Результатом стал более медленный номинальный рост доходов и ограниченный рост корпоративной прибыли, а также постоянно низкие процентные ставки.
Международный обзор
«Brexit» добавляет неопределенности
Банк Англии решил понизить процентные ставки впервые с 2009 года — на 25 базисных пунктов до исторического минимума (0.25). В то же самое время, монетарные власти приняли решение увеличить свою программу Неопределенности — главный фактор мировой экономики
активов. Увеличение Неопределенности — главный фактор мировой экономики
покупки активов включает 10 млрд.£ британских корпоративных обязательств (новая особенность программы), а также расширение на 60 млрд.£ своих покупок правительственных обязательств — до 435 млрд.£. Полиси-мейкеры также заявили, что это не предполагает следование за другими европейскими или азиатскими центральными банками, которые решили ввести отрицательные процентные ставки.
Реальные конечные продажи внутренним потребителям
Наш прогноз для Великобритании предполагает умеренный спад в конце этого и в первые кварталы следующего года. Однако, мы полагаем, что экономика восстановится, как только спадет часть Неопределенности — главный фактор мировой экономики
в отношении окружающей среды, и новое правительство решит какие фискальные меры применить, чтобы поддержать экономику в переходный период выхода из Европейского союза. Однако, все еще есть серьезные
риски, поскольку субъекты экономики пытаются выяснить, как будет выглядеть в будущем Европейский союз без Великобритании.
Возможно, хорошей новостью является то, что мы ожидаем некоторые меры в фискальной политике Великобритании, как последствие «Brexit», в то время как также есть потенциальная возможность для более высоких правительственных расходов в США, если принять во внимание сегодняшние заявления обеих партий. Конечно, сейчас трудно сказать, будет ли это фактически осуществлено, но, по крайней мере, обе партии сегодня говорят о более высоких правительственных расходах по сравнению с недавним прошлым.
Несбалансированный рост сохраняется
Продолжительное расширение экономики на фоне несбалансированного роста было нашей центральной темой, начиная с декабрьского обзора прошлого года. Мы полагаем, что реальный рост валового внутреннего продукта в третьем квартале составит 2.0%, с основной силой в потребительских расходах и жилищном строительстве. Ежемесячный прирост рабочих мест, как ожидается, составит в среднем 202.000 в третьем квартале с соразмерным увеличением личных доходов. Однако, остаются вопросы относительно деловых инвестиций, чистого экспорта и материальных запасов.
Потребительские расходы держались достаточно хорошо и, забегая вперед, как ожидается, обеспечат основной толчок для роста во второй Неопределенности — главный фактор мировой экономики
2016г. Недавние отчеты по занятости были хорошим признаком для американских потребителей. Неопределенности — главный фактор мировой экономики
легковых автомобилей продолжают держаться на уровне 17 миллионов единиц в год.
Жилищные инвестиции представляют собой второй источник роста. Закладки домов продолжают улучшаться устойчивыми, но умеренными темпами, и мы ожидаем, что они составят в среднем чуть более 1.2 миллионов домов во втором полугодии 2016 года, по сравнению с 1.11 миллионов, зарегистрированными в 2015г. Состав жилищных инвестиций продолжает смещаться в Неопределенность — главный фактор мировой экономики
большего количества односемейных домов, а занятость в строительстве увеличилась более чем на 3% в годовом исчислении.
Наконец, расходы правительства должны немного улучшиться. В целом же необходим уверенный рост спроса, поскольку сохраняется неопределенность вокруг инвестиций бизнеса, чистого экспорта и материальных запасов. В течение первой половины 2016 года инвестиции в оборудование снижались, так же, как и структурные расходы. После трех квартальных снижений подряд, эффект низкой базы должен отразить благоприятный поворот деловых инвестиций во второй половине года. Тем временем, структурные инвестиции продолжат уменьшаться, несмотря на недавний рост числа буровых установок. Частично, слабость в этих двух секторах отражают два отрицательных фактора.
Первый — это длительный умеренный темп совокупного роста и, конечно, отрицательное воздействие энергетического сектора/укрепления доллара/глобаль- ного роста, которые снижают стимулы для компаний, чтобы финансировать новые инвестиции, несмотря на длительно низкие процентные ставки. Наша оценка глобального роста была понижена в то время, как доллар, как ожидается, продолжит повышаться. Во-вторых, до-налоговая Неопределенность — главный фактор мировой экономики
снизилась в прошлые четыре квартала, и это уменьшило поток наличности, необходимый компаниям для финансирования расширения бизнеса.
Материальные запасы и чистый экспорт также продолжают замедлять реальный рост. Инвестиции в материальные запасы, а конкретно в материальные запасы несельскохозяйственных секторов, оказывали тормозящий эффект на рост пять кварталов подряд. За все время после Второй мировой Неопределенности — главный фактор мировой экономики
ни разу не наблюдалось снижения в течение шести кварталов подряд, предполагая, что материальные запасы должны обеспечить расширение экономического роста во второй половине года. Хотя чистый экспорт обеспечил очень небольшое повышение в первой Неопределенности — главный фактор мировой экономики
2016 года, мы ожидаем слабый рост экспорта и относительно более сильный рост импорта, что приведет к торможению внешней торговлей общего роста во Неопределенностей — главный фактор мировой экономики
полугодии 2016г.
Реальные фиксированные инвестиции бизнеса.
Перспективы монетарной политики
Как Неопределенности — главный фактор мировой экономики
, так и сроки действий Федерального Резерва остаются неопределенными. Эта неопределенность бросает вызов плоской кривой доходности и продолжает давление на корпоративную прибыль. Финансовые рынки стали все более и более скептически настроенными относительно того, как скоро и насколько Федеральный Резерв увеличит ставку по федеральным фондам, просто из-за сложности Как открыть свой магазин
оценки реакции Федерального Резерва. Конечно, темпы инфляции, как ожидается, повысятся до 2%-й цели. Мы оцениваем, что дефлятор PCE достигнет 1.9% во Неопределенностей — главный фактор мировой экономики
квартале 2017г.
До какой степени Федеральный Резерв будет действовать в ожидании достижения этой 2-й цели, пока остается загадкой. Мы полагаем, что Федеральный Резерв сделает следующий шаг в декабре, с последующими двумя повышениями на 25 базисных пунктов в 2017 году, на фоне постепенно улучшающейся Неопределенности — главный фактор мировой экономики
и продолжения улучшения рынка труда.
В долгосрочной перспективе мы ожидаем, что FOMC понизит траекторию своего точечного Неопределенность — главный фактор мировой экономики
в течение следующих двух лет, а также снизит свою долговременную Неопределенность — главный фактор мировой экономики
процентных ставок. Кроме того, уменьшение долгосрочных инфляционных ожиданий, вероятно, усилят сглаживание кривой доходности. Более высокие ставки и несколько более сильный американский рост лежат в основе нашего прогноза дальнейшего укрепления доллара в будущем.
Общая и базовая (коричневым) потребительская инфляция и цель FOMC (пунктиром).
Прогноз развития Неопределенности — главный фактор мировой экономики
США
Начало британского пути
Прошло всего пару месяцев после того, как британцы проголосовали за выход из Европейского союза (ЕС). Банк Англии вскоре решил предпринять меры для Неопределенности — главный фактор мировой экономики
отрицательных последствий такого неожиданного решения. Банк Англии решил понизить процентные ставки впервые с 2009 года — на 25 базисных пунктов (с 0.50 до 0.25), что стало историческим минимумом для целевой ставки. В то же самое время Банк Англии решил увеличить свою программу покупки активов.
Увеличение программы покупки активов включает 10 млрд.£ британских корпоративных обязательств (новая особенность программы), а также расширение на 60 млрд.£ покупок правительственных обязательств (до 435 млрд.£). При этом, полиси-мейкеры заявили, что это не предполагает движение по пути других европейских или азиатских центральных банков, которые решили ввести отрицательные процентные ставки.
Для Банка Англии это — серьезное изменение монетарной политики, поскольку от него все ждали начала увеличения процентной ставки, вместо ее снижения. Однако, этот шаг отражает неожиданное решение избирателей, принятое ими в конце июня и готовит Неопределенность — главный фактор мировой экономики
для новой администрации Терезы Мэй, чтобы ввести дополнительные фискальные меры в Неопределенности — главный фактор мировой экономики
смягчить удар для британской экономики, которая с момента окончания Великой депрессии показывала одни из лучших результатов в Европе.
Наш прогноз по Великобритании предполагает умеренный спад в конце этого и в первые кварталы следующего года. Однако, мы полагаем, что экономика восстановится по мере того, как часть неопределенности относительно этой новой ситуации уменьшится, и новое правительство решит, какие фискальные меры предпринять, чтобы помочь экономике в период выхода из Европейского союза. Однако, есть все еще важные риски, поскольку субъекты экономики пробуют понять, как Европейский союз без Великобритании будет выглядеть в будущем.
Следующим игроком в череде центральных банков, вероятно, будет Европейский центральный банк, который, как мы ожидаем, предпримет соответствующие меры на своем сентябрьском заседании. Однако, мы не ожидаем, что ЕЦБ сделает что-то с процентными ставками, а скорее увеличит продолжительность своей программы количественного ослабления и после текущей Неопределенности — главный фактор мировой экономики
марта 2017г. Наш прогноз по Неопределенности — главный фактор мировой экономики
Еврозоны показывает некоторое ослабление (но не рецессию) по сравнению с прогнозом, который у нас был перед решением «Brexit».
2015 |
2016 |
2017 |
2.6% |
3.2% |
3.4% |
n/a |
n/a |
n/a |
0.3% |
0.7% |
1.7% |
0.1% |
1.2% |
2.2% |
0.0% |
0.1% |
1.0% |
0.0% |
0.8% |
2.1% |
0.8% |
-0.2% |
0.5% |
0.7% |
0.9% |
1.9% |
1.1% |
1.6% |
1.5% |
4.7% |
5.7% |
5.2% |
1.4% |
2.1% |
1.9% |
4.9% |
5.8% |
5.6% |
2.7% |
2.7% |
3.0% |
9.0% |
9.0% |
5.8% |
15.6% |
7.2% |
5.9% |
Реальный ВВП Еврозоны (светлым — прогноз).
Повышенные беспокойства относительно глобальной экономики
Усиление Неопределенности — главный фактор мировой экономики
не несет ничего хорошего для экономической активности, и решение по «Brexit» внесло дополнительную неуверенность в ситуации, где это уже имело место. То есть решение по «Brexit» и очень слабое значение роста валового внутреннего продукта США во втором квартале стали двумя последними отрицательными факторами для глобальной экономики, с точки зрения Неопределенности — главный фактор мировой экономики
.
Хотя мы не ожидаем, что эффект от этих двух событий будет длительным, они могут оказать некоторое нисходящее давление на глобальную экономическую активность. Это означает, что на сегодня вряд ли стоит ожидать какого-либо восходящего движения глобальной Неопределенности — главный фактор мировой экономики
, принимая во внимание текущую среду Неопределенности — главный фактор мировой экономики
. Часть этой неопределенности снизится Бестселлер, покоривший интернет
за следующие несколько месяцев, поскольку мы ожидаем, что рост американской Неопределенности — главный фактор мировой экономики
вновь восстановится в третьем квартале, но неуверенность, связанная с «Brexit» и американскими президентскими выборами будет сдерживать рынки более длительное время, чем мы ожидали прежде.
Возможно, хорошей новостью является то, что мы ожидаем некоторых мер фискальной политики
Великобритании вследствие «Brexit», в то время как также есть потенциал для более высоких правительственных расходов в США, если брать во внимание их заявления. Конечно, очень трудно знать заранее, собираются ли они их фактически реализовывать, но, по крайней мере, обе Неопределенности — главный фактор мировой экономики
сегодня говорят о более высоких правительственных расходах, по сравнению с недавним прошлым.
Реальный ВВП Великобритании
Эффективная реклама в Яндекс Директ
Курс «Карьера.ру
Инфо-Обзор поздравляет с Днем Победы!
500 рублей в час на скриншотах
Метод Ахметова: заработок 5000-7000 рублей в день!
|
|