Развитие высокочастотной торговли. Джастин Купер
Высокочастотная торговля (HFT) — это тип алгоритмической торговли, которая использует современные технологии для быстрой интерпретации данных и исполнения сделок. Уже к 2009 году высокочастотная торговля составляла от 60% до 73% всего торгового объема на американском фондовом рынке, учитывая, то HFT-трейдеры совершали тысячи или даже миллионы сделок в день. С тех пор популярность HFT- торговли Развития высокочастотной торговли. Джастин Купер
снижаться вследствие высокой конкуренции и правительственного расследования после «Мгновенного краха».
В данной статье мы рассмотрим развитие высокочастотной торговли и основных игроков, а также примеры HFT-сделок, риски и вознаграждение, и почему она вызывает споры.
История и игроки
Высокочастотная торговля начала развиваться вскоре после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила электронные торги в 1998г. В то Развития высокочастотной торговли. Джастин Купер
HFT-сделки занимали несколько секунд, и вычислительные мощности были относительно медленными, ограничивая эффективность этих стратегий. Последующее сокращение времени исполнения сделок и увеличение вычислительных мощностей привело к росту популярности этого вида торговли.
В Соединенных Штатах HFT-фирмы составляют всего 2% от общего количества торговых компаний, но на них приходится наибольший объем торговли. Такие компании, как «Getco LLC», «Knight Capital Group», «Jump Trading» и «Citadel LLC» начали сосредотачивать свои операции на Развитии высокочастотной торговли. Джастин Купер
в своих интересах даже небольшую неэффективность рынка. Так как они не использовали никаких рычагов и имели короткие периоды удержания сделок, то их стратегии теоретически обеспечивали низко-рисковые торговые возможности с высоким вознаграждением.
Прибыль от этих стратегий, по некоторым оценкам, достигла максимума приблизительно в 5 млрд.$ в
2009 году и с тех пор упала примерно до 1.25 млрд.$ в 2012г. Растущее Развитие высокочастотной торговли. Джастин Купер
HFT-игроков привело к возросшей конкуренции и меньшему количеству неэффективности на рынке, которую можно было бы использовать. Рыночные регуляторы также ввели ограничения на высокочастотную торговлю в некоторых случаях, включая налогообложение в Италии всех HFT-сделок.
Примеры HFT-сделок
Высокочастотные игроки применяют множество различных стратегий, предназначенных, чтобы использовать в своих интересах рыночную неэффективность. Так как эти сделки имеют алгоритмическую основу, исследователи могут определить их на рынке относительно легко. Модели, формируемые HFT- сделками, были в центре обширного исследования таких организаций, как Nanex, которые занимаются документированием рыночной активности для регуляторов и других заинтересованных сторон.
Диаграмма 1. Пример высокочастотной торговли.
Возможно, наиболее очевидно, что многие HFT- игроки полагаются на так называемые стратегии низкого времени ожидания получения прибыли. HFT- игроки с чрезвычайно быстрой связью, применяя такие вещи, как микроволновые сети, используют в своих интересах различие в цене, которую та же самая
акция может иметь на разных биржах. Эти различия могут по отдельности быть очень маленькими, но в целом общая прибыль от всех сделок может достигать очень внушительных значений.
HFT-игроки фокусируются на операциях маркет-мейкеров и стремятся зарабатывать на спрэдах между ценой спроса и предложения. Например, HFT- компании могут разместить лимит-ордера для покупки или продажи, чтобы заработать на бид-аск спрэде. Некоторые биржи также предлагают выплаты рыночным участникам, желающим выступить маркет-мейкерами по относительно неликвидным ценным бумагам, обеспечивая еще одну возможность генерировать автоматизированную прибыль.
HFT-трейдеры могут использовать в своих интересах арбитражные возможности, вроде событийного или статистического арбитража, также используя автоматизированные алгоритмы. Например, может быть рыночное расхождение в оценке между внутренними и номинированными в долларах казначейскими Развитиями высокочастотной торговли. Джастин Купер
или спот- и форвардным курсом валюты. HFT-трейдеры могут генерировать прибыль, покупая один актив и продавая другой, пока разница между ними не будет закрыта.
Все эти стратегии сосредоточены на получении маленькой прибыли от неэффективности рынка, которая через какое-то Развития высокочастотной торговли. Джастин Купер
достигает достаточно существенных сумм. Учитывая тысячи или миллионы сделок, совершаемые каждый день, один пенни на сделке может в итоге принести миллионы долларов.
Риск и вознаграждение
Высокочастотная торговля может принести существенную прибыль при относительно низком риске, так как эти стратегии вовлекают очень небольшой риск и высокое отношение Шарпа. Например, HFT-трейдеры, зарабатывающие на арбитраже, несут исключительно низкие риски, так как они не используют никаких рычагов и одновременная покупка и продажа устраняет любые риски, связанные с конкретным рыночным активом.
Проблема возникает, когда компьютерные алгоритмы, используемые для торговли, становятся подвержены ошибкам. Например, «Knight Capital Group» потеряла 440 млн.$ всего за 45 минут при попытке изменить ее алгоритмы, чтобы эффективно конкурировать против новой программы NYSE, запущенной в тот же самый день. Технический сбой привел к «безумной» торговле и почти вызвал финансовый кризис.
Диаграмма 2. Результат торговли HFT-алгоритма за одну секунду.
HFT-фирмы также сталкиваются с растущей конкуренцией, что делает рынки более эффективными и ограничивает потенциал прибыли. Некоторые эксперты оценивают, что прибыль от этих стратегий упала с пикового значения в 5 млрд.$ в 2009 до приблизительно 1.25 млрд.$ в 2012 году, поскольку остается все меньше неэффективности для эксплуатации и все большее число HFT-компаний стремятся получить свою долю пирога.
Противоречие и регулирование
«Мгновенный крах» 6 мая 2010 года подготовил почву для более глубокого исследования воздействия высокочастотной торговли. В тот день индекс DJIA резко упал примерно на 1.000 пунктов или 9% в течение считанных минут, показав самое большое дневное Развитии высокочастотной торговли. Джастин Купер
за всю историю индекса. Регуляторы SEC и CFTC пришли к выводу, что в значительной степени за этот крах были ответственны высокочастотные торговые алгоритмы.
В правительственном отчете указывалось, что большой взаимный фонд начал продавать как обычно большие объемы контрактов E-Mini S&P 500, что исчерпало спрос доступных покупателей и вызвало агрессивные продажи HFT-фирм. Тогда HFT-алгоритмы на основе арбитража начали покупать контракты e-mini и продавать эквивалентные объемы акций на фондовых рынках и затем, в конечном счете, начали покупать и продавать друг другу.
Регуляторы также заинтересовались опережающей торговлей HFT-фирм. Генеральный прокурор Нью- Йорка Эрик Шнайдерман обвинил HFT-компании в инсайдерской торговле, хотя глава SEC Мэри Уайт настаивала, что использование компьютерных алгоритмов для опережения других инвесторов не является инсайдерской торговлей. Тогда Служба по регулированию финансовых услуг (FINRA) предложила, чтобы SEC, по крайней мере, рассмотрела требование по регистрации HFT-фирм, чтобы избежать системных рисков.
Заключение
Высокочастотная торговля вовлекает быструю покупку и продажу ценных бумаг, чтобы капитализировать на рыночной неэффективности. Часто эта неэффективность происходит в виде арбитражных или событийных возможностей, либо просто применяются стратегии с небольшим временем ожидания, которые используют в своих интересах более быстрый доступ к информации. Популярность высокочастотной торговли снижается с 2009 года, но все равно составляет большую часть торговли на американских фондовых рынках.
Некоторые регуляторы были обеспокоены существенным влиянием HFT-фирм на рынки, что накладывает определенный уровень системного риска, в то Развития высокочастотной торговли. Джастин Купер
как другие заинтересовались получением прибыли HFT-фирмами за счет опережающей торговли. Это привело к Развитию высокочастотной торговли. Джастин Купер
ряда дополнительных требований к деятельности таких компаний. Через какое-то время могут быть введены и другие меры по регулированию активности HFT-фирм, что может еще больше ограничить их участие в торговле на финансовых рынках.
Зарабатывай от 36 000 рублей день! Платформа Online-CPU — лохотрон
Бесплатность 2016 с доходом от 3 000 до 6 000 рублей в день
Как заробатывать на рефералах
Коммунальные услуги через интернет
лохотрон EasyMoney v.2.5 Собиратель комиссии
|